FIRST Nordic Real Estate A

Markedsutvikling

First Nordic Real Estate oppnådde en avkastning på 5,0 % i juni, sammenlignet med indeksens 3,8 %. De svakeste bidragsyterne var Stenhus og Brinova, som også var de eneste med negativ avkastning denne måneden.

Som forventet var det lite nyheter for eiendomsselskapene i juni, men det var ikke helt dødt. Emilshus, NP3, og Stenhus gjennomførte eiendomskjøp med bruttoyield nær 10 % og med gode kontraktslengder. Cibus og Logistea utførte emisjoner som vi var delaktige i.

Endringer i fondet

Det har vært noen endringer i fondet. Public Property Invest har blitt solgt ut og utgjorde cirka 5 %. Kursen har økt betydelig, og Aker har trådt inn som eier i bytte mot eiendommer. Dette svekker noe mitt konsept med samfunnsbygg, så konklusjonen ble å selge selskapet. Swedish Logistics Property (4 %) og Diös (3 %) er nå tilbake i fondet. Posisjonen i Cibus har også blitt redusert etter sterk kursoppgang. Inntjening per fondsandel var NOK 114,53, hvilket var uforandret fra mai (ingen selskaper rapporterte kvartalstall) og opp 25,6 % år over år.

Renteutvikling

Både korte og lange renter har falt i Sverige og Norge (hvor vi har lite eksponering), mens Euro-rentene har vært relativt stabile i juni.

De aller fleste selskapene rapporterer tall i juli, noe som vil gjøre måneden mer hektisk. Jeg forventer at inntjening per aksje vil stige noe grunnet lavere renter, men også delvis på grunn av gjennomførte transaksjoner.

Siste selskapene i fondet rapporterte Q1-tall i mai, som var omtrent som forventet. Inntjening per fondsandel er nå NOK 115,17, noe som er litt ned fra NOK 116,74 i april, men opp 28,0 % år over år. Lavere renter var den største bidragsyteren, men leie per kvadratmeter og antall kvadratmeter per aksje bidro også positivt. Mine rebalanseringer har også hatt en positiv innvirkning (dvs. at vi har billigere selskaper nå enn for et år siden, noe som bidrar til høyere IPFA, en effekt som vil forsvinne utover høsten).

Grunnen til at IPFA falt måned for måned, var at Balder og Sagax, de to største posisjonene, har mye eiendom i Euro (men rapporterer i SEK). Ettersom Euroen har svekket seg mot SEK i kvartalet, får dette en negativ innvirkning. Litt høyere skattebetalinger dette kvartalet bidrar også negativt. Men alt dette er teknisk og detaljert; overordnet gikk det meste som forventet.

Renteutvikling i juni

Unntatt 3M Eurorenter, som falt med 15-20 bps gjennom måneden, var det liten endring i øvrige renter. Det var rett og slett en ganske stabil måned på de fleste parametre. Det blir trolig stille i juni også, før vi får tall for andre kvartal fra begynnelsen av juli.