FIRST Yield A

Fondets Avkastning

Avkastningen for fondet ble positiv med 1,34 % i juni (etter forvaltningsgebyr på 0,60 %), og hittil i år er fondet nå opp 4,06 %. Yield i porteføljen forble omtrent uforandret på 5,15 % netto (med forvaltningsavgift på 0,60 %). Rentedurasjonen ble i juni gradvis redusert fra 4,2 år til 3,2 år, mens kredittdurasjonen er litt ned fra 2,8 til 2,6 år.

Renteutvikling

Norges Bank overrasket mange med rentekutt på møtet den 19. juni. Dette passet fint, ettersom vi hadde god rentebinding i porteføljen. I etterkant har vi realisert noe gevinst ved å redusere durasjonen til nærmere 3 år.

I juni ble det også kuttet i rentene i Sverige (ned til 2,0 %), i ECB (også til 2,0 %) og i Sveits (ned til 0,0 %). I USA står fortsatt Powell/FED imot presset fra Trump. Vi mener utviklingen i arbeidsmarkedet vil bli svært viktig for FED nå; en mer tydelig svekkelse kan åpne for nye kutt (FED kuttet med samlet 1 % høsten 2024). Nervøsiteten rundt Trumps toll- og skatteforslag synes nå å være minimal. Bekymringer rundt gjeldssituasjonen i USA kan fort komme opp igjen på dagsordenen dersom skatteforslagene går igjennom i kongressen.

Markedsutvikling

Norske fastrenter falt i juni med cirka 25 bp målt ved 5-års renteswap. IG-porteføljen opprettholdes omtrent uforandret med en relativt forsiktig kredittrisikoprofil (53 % AAA/AA) og med en modifisert rentedurasjon på 3,2 år inn i juli.

High Yield

High Yield-exponeringen er nå 13 % (opp fra 12 % forrige måned). Sannsynlig intervall er fortsatt 10 % - 14 %.