Forventningene til hva sentralbankene skal gjøre på begge sider av Atlanteren har fortsatt å gå i retning av «mer og lenger». Haukete uttalelser har medført at markedene forventer høyere rentetopp samt at det går lenger tid før de blir redusert igjen. Dette er spesielt tilfelle i Norge hvor sentralbanken også overrasket med å heve med 0.5 prosentpoeng i juni.

Makroøkonomiske nyheter gjennom juni må sies å være litt forvirrende. De såkalte PMI undersøkelsene viste klare tegn til svekkelse mens «harde» tall for privat forbruk, husmarkedet og ordreutvikling for industrien var overraskende sterke. Bekymringene rundt farten i kinesisk økonomi er fortsatt til stede og legger press på tradisjonelt sykliske sektorer (herunder det norske markedet). I USA dominerer euforien rundt teknologi og spesielt kunstig intelligens, noe som trekker S&P500 indeksen opp nesten 7 % i juni. Kronen styrket seg for en gangs skyld, noe som medførte at verdensindeksen og Oslo Børs utviklet seg omtrent likt i juni. Kredittpremier falt klart internasjonalt i juni, mens endringen var mindre i Norge/Norden.

Det har ikke skjedd endringer av slik betydning, hverken i markedene eller i makro, at det gir grunn til å endre allokeringen denne måneden. Dette betyr at vi fortsatt undervekter internasjonale aksjer og er nøytrale til norske aksjer og high yield.

Strategi